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【央视新闻客户端】

  来源:华尔街见闻

  本周黄金创自1983年以来最大单周跌幅。暴跌主因中东战事推高油价、压制降息预期 ,叠加美元流动性趋紧触发抛售。此番暴跌再现1983年历史:当年,石油收入骤降的OPEC成员国被迫变卖黄金储备换取现金,金价在数日内暴跌逾百美元 。

  黄金本周遭遇43年来最惨烈的单周跌幅 ,历史的回声令市场不寒而栗 。

  本周,黄金跌幅创下自1983年3月以来最大单周跌幅,现货金价连续八个交易日下跌 ,为2023年10月以来最长连跌纪录。与此同时,白银本周跌幅超过15%,钯金与铂金亦同步走低。

  此轮暴跌的导火索 ,是中东战事持续升温推高能源价格 ,进而压制降息预期 。市场对美联储加息的押注升至50%,令这一轮贵金属抛售浪潮愈演愈烈。

  更令市场警觉的是,当前局面与1983年3月那场由中东产油国大规模抛售黄金引发的历史性崩盘高度相似——当年 ,石油收入骤降的OPEC成员国被迫变卖黄金储备换取现金,金价在数日内暴跌逾百美元。

  值得注意的是,据历史数据显示 ,本周黄金的跌幅正是43年前那场“卖金筹资 ”风暴以来最惨烈的一次 。

  降息预期瓦解,黄金避险逻辑失效

  美国与以色列上月对伊朗发动攻击以来,黄金已连续数周下跌 ,这与传统意义上“避险资产”的角色形成鲜明反差。

  原因在于,战争带来的不是宽松预期,而是通胀压力。目前 ,市场对美联储政策路径的预判已发生根本性逆转 。

  交易员目前押注美联储在10月前加息的概率已升至50%。能源价格高企推升通胀预期,而黄金作为不付息资产,在实际利率上行的环境中吸引力大幅下降。

  与此同时 ,当前市场出现了美元流动性趋紧的迹象 。交叉货币基差互换(cross-currency basis swaps)本周开始明显走阔 ,显示出一定程度的美元融资压力。

  这一现象或许可以解释黄金遭到抛售的深层逻辑——当美元流动性趋紧时,黄金往往是投资者优先变现的资产之一。

  值得注意的是,本周金属市场跌幅最为剧烈的时段集中在亚洲和欧洲交易时段 ,这与美元短缺压力在离岸市场率先显现的规律相吻合 。

  技术面止损触发,抛售自我强化

  在持续下跌之际,黄金的技术指标显著恶化 ,14日相对强弱指数(RSI)已跌破30,进入部分交易员视为超卖的区域 。

  StoneX Financial分析师Rhona O‘Connell指出,此轮黄金回调是获利了结与流动性清算共同作用的结果。她表示 ,金价此前在5200美元上方吸引了大量买盘,令市场积累了相当的回调脆弱性。

一旦价格开始下滑,大量投资者的止损指令被自动触发 ,卖盘迅速形成自我强化的螺旋 。移动平均线等技术信号进一步加剧了下行压力。

  与此同时,股市下跌引发的被动抛售也波及黄金。

  O‘Connell指出,与股票资产相关的强制平仓可能拖累了金价 ,而央行购金步伐放缓以及黄金ETF的持续资金外流 ,则进一步压制了市场情绪 。据彭博数据,黄金ETF已连续三周录得资金净流出,三周内持仓合计减少逾60吨。

  1983年中东“卖金筹资”的幽灵

  当前局面令市场人士不禁联想到43年前那场由石油危机引发的黄金崩盘。

  历史资料显示 ,1983年2月21日前后,英国和挪威石油生产商率先降价,令OPEC面临跟进压力 ,全球石油市场供过于求的格局骤然加剧 。面对石油收入大幅缩水,中东产油国(主要为OPEC成员国)被迫大规模抛售黄金储备以筹集现金,由此引发金价雪崩。

  《纽约时报》当时的报道印证了这一判断。据1983年3月1日《纽约时报》报道 ,交易商明确表示,中东产油国抛售黄金是金价暴跌的直接导火索,并警告称 ,若石油收入进一步下滑,这些阿拉伯国家可能抛售更多黄金 。当时,金价在不到一周内从高位暴跌逾105美元 ,单日最大跌幅达42.5美元 ,为近三年之最。

  据《纽约时报》当时报道,中东抛售所得资金随即流入欧洲美元及其他短期投资工具,导致短端利率走软 ,进而向全球黄金市场发出警示信号。由于2月21日恰逢美国总统日假期,纽约市场休市,冲击直至次周才全面显现 ,随后引发连锁式强制平仓,铜、谷物 、大豆、糖等大宗商品市场亦遭殃及 。

  ZeroHedge指出,1983年的那场黄金崩盘 ,标志着石油市场进入长达数年的熊市周期——OPEC纪律涣散、市场份额持续流失,油价在整个1980年代持续承压 。

  滞胀阴云笼罩,金价能否企稳?

  尽管本周遭受重创 ,黄金今年以来仍累计上涨约4%。金价今年1月下旬曾触及每盎司近5600美元的历史高位,彼时受到投资者热情 、央行购金潮以及市场对特朗普干预美联储独立性担忧的多重支撑。

  然而,当前宏观环境已显著恶化 。据彭博报道 ,高盛经济学家Joseph Briggs预计 ,能源价格上涨将在未来一年内拖累全球GDP下降0.3个百分点,并推升整体通胀0.5至0.6个百分点。滞胀风险上升,令央行政策空间受到严重压缩。

  高盛分析师Chris Hussey指出 ,霍尔木兹海峡封锁已进入第四周,快速解决冲突的希望正在消退 。若战事持续,油价高企的时间越长 ,股票和债券市场“看穿短期痛苦 ”的叙事就越难以为继,全球资产的脆弱性将进一步暴露。

  对于黄金而言,实际利率走势将是关键变量。若战事拖延、通胀预期持续升温 ,美联储加息路径愈发清晰,黄金的压力或将延续;而一旦地缘局势出现缓和信号,被压制的避险需求能否重新释放 ,仍是市场最大的悬念 。

  风险提示及免责条款

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